Banche centrali Valute digitali
Che cos'è una moneta digitale della banca centrale?
Le banche centrali hanno tradizionalmente emesso le loro valute nazionali in due forme: banconote e monete fisiche per il pubblico e elettronicamente per le banche commerciali. Ora propongono una terza opzione, che consiste nell'emettere una versione digitale della valuta locale utilizzando token virtuali che potrebbero essere emessi direttamente e utilizzati da consumatori e imprese per regolare le transazioni tra di loro. Questa soluzione potrebbe prendere il posto del contante fisico come mezzo di pagamento, anche se è molto probabile che rimanga una forma di denaro complementare per un certo numero di anni.
Quali sono i fattori trainanti?
- Riduzione del contante. A livello globale il volume delle transazioni in contanti sta diminuendo, una tendenza che viene rafforzata da Covid 19. In Olanda, ad esempio, il contante rappresenta solo il 32% del volume totale dei pagamenti, mentre in Svezia è sceso al 15%. Secondo un'indagine dell'Economic Intelligence Unit, entro il 2025 il contante rappresenterà solo il 5% di tutte le transazioni di pagamento. Il pericolo per le banche centrali è che in un mondo totalmente privo di contanti il controllo dei sistemi di pagamento passi esclusivamente nell'orbita delle banche private e di altri operatori. È proprio questa la preoccupazione che ha spinto la Banca Centrale di Svezia, ad esempio, a lanciare la sua iniziativa CBDC "E-Krona".
- Politica monetaria. Alcune banche centrali considerano la BCDC come un secondo strumento di controllo economico. I tassi di interesse potrebbero essere applicati per controllare l'inflazione (ad esempio, si potrebbero applicare tassi negativi se le banche centrali volessero disincentivare il risparmio per stimolare la spesa. Questo è molto difficile da fare oggi, perché le persone preleverebbero i contanti e li immagazzinerebbero fisicamente). Allo stesso modo, potrebbero "elargire" i fondi della CBDC direttamente alle famiglie piuttosto che attraverso le banche, che tendono ad accumulare il contante piuttosto che utilizzarlo per i prestiti. Potrebbero anche utilizzare i tassi di interesse della CBDC per spingere le banche a offrire tassi di mercato più competitivi quando vogliono incoraggiare il risparmio.
- Inclusione finanziaria. Alcune banche centrali si trovano in Paesi in cui gran parte della popolazione non è bancarizzata. Una CBDC potrebbe consentire la distribuzione di token in portafogli intelligenti, permettendo così alle persone di accedere più facilmente ai finanziamenti. Questo metodo potrebbe anche consentire alle banche centrali di distribuire rapidamente denaro in caso di crisi.
- Efficienza dei pagamenti. Esistono ancora grandi disparità tra le infrastrutture di pagamento a livello globale in termini di costi, velocità e standard. Le banche centrali vedono l'opportunità di creare un'infrastruttura di pagamenti efficiente, economica e sicura.
- Stablecoin. Stanno nascendo diverse iniziative di "stablecoin" private, come "Libra" di Facebook. Si tratta di sistemi di pagamento gestiti privatamente in cui la stablecoin è in teoria sostenuta da beni fisici come contanti o titoli. Le banche centrali temono che i flussi di pagamento locali possano essere reindirizzati verso queste valute private, distorcendo così la politica monetaria. Inoltre, i privati e le imprese potrebbero essere esposti a gravi perdite.
Quali sono i modelli di pagamento CBDC?
Le banche centrali stanno attualmente esaminando tre modelli:
- Le CBDC saranno utilizzate solo su base interbancaria. Le banche apriranno conti CBDC presso la banca centrale ed effettueranno pagamenti tra di loro. In questo modello, i pagamenti tramite CBDC saranno probabilmente utilizzati solo per regolare transazioni di valore elevato, come valuta estera e titoli. Le tendenze attuali mostrano che solo poche banche centrali stanno esplorando questo modello.
- Un modello completamente centralizzato per i pagamenti al dettaglio, in cui i privati aprono direttamente conti presso le banche centrali e queste ultime offrono un servizio bancario completo. Questa soluzione ha il pregio di fornire un servizio di pagamenti completamente sicuro e sostenuto dal denaro della banca centrale. Tuttavia, significherebbe che le banche centrali offrono un servizio bancario commerciale completo che va al di là delle loro competenze storiche e le metterebbe in concorrenza diretta con le banche commerciali. Potrebbe anche portare a una fuga di liquidità al dettaglio in caso di crisi bancaria, lasciando le banche commerciali e gli altri fornitori di pagamenti a caccia di fondi.
- Un modello semi-centralizzato in cui la banca centrale emette la valuta, ma il rapporto di conto è con le banche commerciali (e altri fornitori di pagamenti) che offrono servizi di pagamento ai clienti. La valuta è ancora interamente sostenuta dalle banche centrali, ma queste non hanno più l'onere di offrire una suite completa di servizi di pagamento. Sulla base delle tendenze attuali, questo modello sembra essere il preferito.
In termini di architettura, la maggior parte delle banche centrali sta prendendo in considerazione una piattaforma centralizzata per i pagamenti e la contabilità o una basata sulla tecnologia distributed ledger. La differenza sostanziale è che nel primo modello il database sarebbe gestito dalle banche centrali, mentre nel secondo ci sarebbe un certo numero di database (o nodi), ciascuno gestito dai fornitori della piattaforma. Le informazioni verrebbero quindi distribuite a ciascuno di essi.
Per quanto riguarda la distribuzione delle monete CBDC, le banche centrali possono richiedere ai destinatari di aprire un conto oppure inviare le monete direttamente al portafoglio elettronico dell'utente. Entrambi i modelli potrebbero essere adottati e, nel caso dei token, questi potrebbero essere distribuiti direttamente agli utenti o tramite un fornitore di pagamenti.
Casi d'uso del CBDC
Secondo un recente sondaggio condotto su 66 banche centrali, l'80% di esse è impegnato in progetti CBDC. La Cina è una delle prime a lanciare una piattaforma CBDC al dettaglio in diverse città e si dice che sarà operativa in tempo per le Olimpiadi invernali del 2022. Anche la Riksbank sta cercando di lanciare una piattaforma CBDC combinata all'ingrosso e al dettaglio nei prossimi anni. La prima utilizza per il momento un'architettura centralizzata, mentre la seconda si avvale della DLT. Entrambi prevedono di offrire un modello basato sul conto e uno basato sul token.
Conclusione
Lo slancio per i CBDC sta crescendo ed è molto probabile che diventino una realtà nei prossimi cinque anni. Gli istituti di pagamento e di moneta elettronica dovranno considerare l'impatto di questo nuovo fenomeno, poiché i sistemi di pagamento, le piattaforme e le applicazioni richiederanno tutti dei cambiamenti. Questa sfida potrebbe complicarsi con l'introduzione dei CBDC in diversi Paesi.
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