Produit livrable FX
Produit livrable FX
Contrairement aux opérations de change basées sur l'investissement, telles que les CFD et les options, les fournisseurs de services de change transférables se concentrent sur l'aspect paiement des opérations de change et utilisent leur expérience des marchés des changes pour fournir un moyen plus rentable d'effectuer une opération de paiement internationale.
Étant donné qu'elles fournissent un service de paiement, et non un service d'investissement, les sociétés Deliverable FX doivent uniquement être agréées en tant que prestataire de services de paiement par l'autorité de régulation. Cela signifie qu'elles doivent obtenir une licence en vertu des règlements sur les services de paiement (PSR) et respecter les différentes règles.
Cependant, malgré l'expérience des entreprises de change livrables, il existe encore beaucoup d'idées fausses sur la manière dont les règles relatives aux RSP s'appliquent à elles, ce qui a conduit à quelques erreurs.
Nous les décrivons ci-dessous et recommandons aux entreprises de Deliverable FX de les examiner et de se demander si elles ont commis les mêmes erreurs.
Pour plus d'informations et une consultation gratuite d'une heure sur l'une des questions ci-dessus, contactez-nous dès aujourd'hui.
1. De nombreuses sociétés de change de produits livrables n'ont pas les bonnes autorisations
La plupart des sociétés de change livrables n'ont que l'autorisation de fournir des services de transfert de fonds. Bien qu'il n'y ait rien de mal à cela, ce n'est pas suffisant.
Ils émettent des instruments de paiement
Les sociétés de change livrables opèrent généralement selon un modèle sans contact direct, permettant aux clients d'effectuer des paiements par téléphone, par courrier électronique ou, de plus en plus, par le biais de portails en ligne sur l'internet.
Ce faisant, ils émettent en réalité un instrument de paiement, ce qui nécessite une autorisation spécifique dans le cadre des RSP, à savoir l'autorisation "e" d'émettre des instruments de paiement ou d'acquérir des opérations de paiement.
Pour clarifier, dans les RSP, un instrument de paiement est défini comme suit :
instrument de paiement" : tout
- un dispositif personnalisé ; ou
- ensemble personnalisé de procédures convenues entre l'utilisateur de services de paiement et le prestataire de services de paiement,
utilisé par l'utilisateur du service de paiement pour initier un ordre de paiement;
C'est la deuxième partie, b, l'ensemble personnalisé de procédures, qui permet à une entreprise d'être considérée comme émettrice d'un instrument de paiement.
Par essence, toute forme de service non personnalisé nécessitera un ensemble de procédures personnalisées et sera donc considérée comme un service de paiement.
Ils gèrent un compte de paiement
La plupart des sociétés de change livrables permettent à leurs clients de conserver des fonds sur un compte jusqu'à une date ultérieure et de combiner les opérations de change de manière à ce que les fonds soient regroupés sur un seul compte, au nom du client, à partir duquel plusieurs transferts de fonds sont effectués.
En termes réglementaires, il s'agit de la gestion d'un compte de paiement, qui nécessite également une autorisation spécifique dans le cadre des RSP, à savoir les autorisations "a" et "b" permettant de placer ou de retirer des espèces sur un compte de paiement et toutes les opérations requises pour la gestion d'un compte de paiement.
Pour clarifier, dans les RSP, un compte de paiement est un compte détenu au nom d'un ou de plusieurs utilisateurs de services de paiement (le(s) client(s)) et utilisé pour l'exécution d'opérations de paiement. Il n'est pas nécessaire qu'il s'agisse d'un véritable compte bancaire et, par conséquent, un numéro interne attribué à un client, qui correspond à son activité de transaction (un peu comme un solde de grand livre), peut être considéré comme un compte de paiement.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Tout d'abord, si vous êtes une société de change livrable disposant uniquement d'une autorisation pour les transferts de fonds et que vous effectuez l'une des opérations susmentionnées, vous devez demander à la FCA ce que l'on appelle une modification de l'autorisation (Variation of Permission, ou VOP). En outre, ces nouvelles autorisations s'accompagneront d'exigences supplémentaires en matière de capital réglementaire, auxquelles il faudra satisfaire.
Si vous ne le faites pas, vous êtes en infraction avec le règlement.
Authoripay peut fournir une assistance détaillée pour vos procédures de sauvegarde, y compris :
- Identifier les autorisations spécifiques dont vous avez besoin
- Assistance pratique pour la demande de modification de l'autorisation
2. De nombreuses sociétés de change livrables émettent en fait de la monnaie électronique.
Ceci est lié à la gestion d'un compte de paiement mentionnée ci-dessus. De nombreuses entreprises effectuent le change, sur instruction du client, mais n'ont pas d'instructions de paiement ultérieures pour remettre les fonds, de sorte qu'elles laissent les fonds "détenus" sur le compte. Les clients ont tendance à agir de la sorte lorsque les taux de change sont favorables et veulent en profiter avant d'avoir un paiement à effectuer.
Malheureusement, en faisant cela, les sociétés de change livrables s'aventurent sur le terrain de la monnaie électronique.
L'émission de monnaie électronique est en fait réglementée par le Règlement sur la monnaie électronique (RME) et le Règlement 2 du RME définit la monnaie électronique comme suit :
Valeur monétaire représentée par une créance sur l'émetteur qui est :
- Stockés électroniquement, y compris magnétiquement
- Emis à la réception des fonds afin d'effectuer des opérations de paiement
- Accepté comme moyen de paiement par des personnes autres que l'émetteur
En examinant la façon dont les fonds sont laissés en compte, on peut voir comment ils répondent à la définition de la monnaie électronique :
- Il n'y a pas d'argent physique en jeu ici et les fonds sont littéralement conservés sous forme électronique, représentés par un solde sur leur compte.
- Les fonds ne peuvent être utilisés en fin de compte que pour être versés à un tiers, c'est-à-dire pour une opération de paiement.
- Le tiers qui recevra finalement ces fonds les acceptera naturellement comme paiement
Qu'est-ce que cela signifie ?
L'émission de monnaie électronique sans la licence appropriée constitue techniquement une infraction pénale. Par conséquent, si vous êtes une société de change livrable et que vous laissez des fonds en attente, vous devrez soit cesser cette pratique, soit demander à l'autorité de régulation de devenir un émetteur de monnaie électronique. Si vous optez pour cette dernière solution, vous devez être conscient des exigences supplémentaires en matière de réglementation et de capital qui s'appliqueront.
Authoripay peut fournir une assistance détaillée pour vos procédures de sauvegarde, y compris :
- Mettre en œuvre des solutions pratiques pour s'assurer que l'on ne peut pas être considéré comme émetteur de monnaie électronique
- Vous assister dans vos démarches auprès de la FCA pour devenir un émetteur de monnaie électronique agréé
3. De nombreuses sociétés de change ne protègent pas correctement les fonds de leurs clients.
La sauvegarde est un aspect essentiel de la réglementation et permet de garantir la sécurité de l'argent des clients. C'est un aspect que l'autorité de régulation prend très au sérieux.
Lors de la sauvegarde, la plupart des sociétés Deliverable FX protègent généralement les deux types de fonds suivants :
- Les fonds qui leur ont été envoyés par le client, mais dont la date de change n'a pas encore été fixée, sont conservés jusqu'à ce que la date arrive et que les fonds soient convertis dans une autre devise.
- Monnaie qui a été achetée par le client, mais qui n'a pas encore été remise à l'extérieur.
Bien que cela puisse sembler être la bonne chose à faire, aux yeux de l'autorité de régulation, ce n'est pas correct.
Pour le régulateur, seule la deuxième série de fonds (les devises achetées par le client, mais qui n'ont pas encore été remises) doit être sauvegardée, car c'est elle qui sera payée. La première série de fonds (les devises envoyées par le client) sert en fait à payer une opération de change.
La raison de cette situation se résume aux définitions appliquées pour déterminer quels fonds doivent être protégés. Le règlement stipule que seuls les "fonds pertinents" doivent être sauvegardés, et les fonds pertinents ont été définis comme suit :
- les sommes reçues d'un utilisateur de services de paiement, ou à son profit, pour l'exécution d'une opération de paiement ; et
- les sommes reçues d'un prestataire de services de paiement pour l'exécution d'une opération de paiement pour le compte d'un utilisateur de services de paiement
Fondamentalement, les fonds pertinents sont uniquement ceux qui seront utilisés dans une opération de paiement. Pour les devises livrables, seule la devise achetée sera utilisée dans une opération de paiement réelle, c'est pourquoi seule cette devise doit être sauvegardée.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Lorsqu'une société de change livrable décide de sauvegarder tous les fonds, elle doit revoir cette décision et n'identifier que les fonds jugés pertinents. Le non-respect de cette règle constitue non seulement une violation de la réglementation, mais met également l'argent des clients en danger.
Authoripay peut fournir une assistance détaillée pour vos procédures de sauvegarde, y compris :
- Identifier les fonds jugés pertinents
- Assistance pratique à la mise en œuvre des procédures de sauvegarde
4. Some Deliverable FX firms are straying into MiFiD territory
Les entreprises basées au Royaume-Uni qui proposent des contrats de change à terme sans être agréées en tant qu'entreprises d'investissement sont invitées à examiner leurs procédures opérationnelles actuelles afin de déterminer si elles négocient en toute légalité ou si elles exposent leur entreprise et leur équipe dirigeante à des risques d'amendes, d'interdictions sectorielles ou pire encore. La FCA a récemment exprimé son inquiétude quant au nombre limité de nouvelles demandes et de demandes de modification d'autorisation qu'elle a reçues après la mise en œuvre de la directive MiFiD II. Nous encourageons donc nos clients à réfléchir attentivement à la meilleure ligne de conduite à adopter pour eux-mêmes et pour leur entreprise.
AuthoriPay peut vous fournir :
- Conseils sur la manière de modifier les pratiques afin de ne pas tomber dans le champ d'application de la directive MiFiD II
- Assistance pratique pour l'obtention d'un agrément en vertu de la MiFID II
- Un avis signé indiquant que nous considérons que vous n'êtes pas soumis aux exigences de la MiFiD II
Pour une consultation gratuite d'une heure, contactez-nous dès aujourd'hui.
Contexte
Jusqu'à récemment, la FCA était le seul régulateur européen à considérer que les contrats de change à terme livrables ne devaient pas être considérés comme des instruments d'investissement. L'article 84 (2) de l'ordonnance sur les activités réglementées offrait aux entreprises basées au Royaume-Uni une exemption lorsque ces contrats étaient exercés par une entreprise commerciale. La FCA a considéré que ces contrats étaient utilisés à des fins commerciales et qu'ils ne relevaient donc pas de la réglementation dont l'objectif premier était de protéger les consommateurs. Ainsi, les établissements de paiement et de monnaie électronique britanniques avaient le luxe de fournir ces produits sans tomber sous le coup de la loi de 2000 sur les services et marchés financiers (Financial Services and Markets Act 2000 - FSMA).
One of the tenets of the Payment Service Directive is to create a level playing field throughout Europe for commerce and consumer alike. So it was a bone of contention that elsewhere in Europe, such firms faced a greater regulatory burden.[show_more more=’Read More‘ less=’Read Less‘ color=”#1972bd” list= »] In an attempt to harmonise the situation the European Commission chose to supplement the 2014 legislation with Acts that clarify the term commercial purpose.
Pour bénéficier de la nouvelle exemption à des fins commerciales, un contrat à terme de gré à gré doit répondre aux deux critères suivants.
- La monnaie est livrable ;
- Le commerce vise spécifiquement à faciliter le paiement de biens et de services identifiables.
Lorsque le fournisseur de services de change reçoit une facture ou l'instruction de payer directement la contrepartie, il n'y a guère d'ambiguïté sur le fait qu'une telle transaction ne relève pas de la directive MiFiD. La FCA a indiqué que les entreprises peuvent accepter ce que le client leur dit à la valeur nominale sans nécessairement demander des preuves (par exemple une facture), sauf s'il y a des indications claires du contraire.
Pour les FX spots, il y a aussi quelques petits changements, la FCA prescrivant un maximum de 2 jours de négociation pour le règlement des FX majors.La désignation des FX majors par la Commission européenne : AUD, BGN, CAD, CHF, CZK, DKK, EUR, GBP, HRK, HUF, HKD, JPY, MXN, NOK, NZD, PLN, RON, SGD, USD
Pour les entreprises autres que les grandes entreprises, la FCA, à la suite des pressions exercées lors de la phase de consultation, a cédé en proposant un délai de règlement correspondant à ce que le marché accepte comme livraison standard.
The difficulty arises when one considers deliverable FX forward contracts where the currency is non-deliverable or the purpose of the trade is not to pay for specific goods / services.
In such a situation firms must balance the cost of authorisation against the benefits of offering what will be classed as Non-Deliverable Forwards (NDFs). [/show_more]
Principales considérations pour les PME :
- Le problème de liquidité lié à l'impossibilité d'utiliser les marges des clients de détail pour financer les positions bancaires sur la base d'une correspondance du capital.
- Le coût initial et continu du reporting transactionnel en conformité avec EMIR et MiFIR. Ce reporting lui-même est assez exigeant en termes de main-d'œuvre, avec environ 80 champs à remplir chaque jour.
- Satisfaire à l'exigence permanente d'adéquation des fonds propres de 125 000 euros ;
- Établir des rapports trimestriels pour le COREP ;
- L'élaboration et la mise en œuvre de procédures relatives à l'adéquation, à la meilleure exécution et à la divulgation des produits ;
- Respect des exigences de la CASS pour protéger les fonds des clients
- Employer un personnel qualifié et compétent pour évaluer l'adéquation (en cas de vente conseillée) et le caractère approprié (en cas d'exécution uniquement), ainsi que le personnel chargé de la conformité pour superviser les dispositions prises.
Un autre problème de liquidité à prendre en compte est que certains auditeurs financiers attendent des entreprises d'investissement qu'elles protègent la position "dans la monnaie" de tous les produits dérivés (voir CASS 7.16.32). Étant donné que les contrats de change à terme sont davantage destinés à la couverture qu'à la génération de revenus, cela peut sembler contre-intuitif, mais si votre auditeur n'est pas d'accord, cela peut s'avérer très problématique.
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Prendre contact
AuthoriPay Ltd, Milton Hall, Ely Road, Cambridge, CB24 6WZ.